非农数据降温：失业率上升与时薪增速放缓

快讯摘要

"4月非农数据显示美国就业市场降温，新增就业放缓，失业率上升，时薪增长减速。市场预期美联储或于2024年降息两次，首次降息可能提前至9月，但美联储政策仍取决于未来通胀走势。"

有色金属24Q1基金持仓报告：机构高偏好配置持续加强 经济复苏+降息周期下四赛道为主线

　　标的池选取说明：我们以中信有色金属、申万有色金属、长江金属材料及矿业指数成分股为基准，剔除部分主营业务与有色金属关联度较低的个股（ST 鼎龙、*ST 园城、万邦德、锐新科技等），最终形成有色金属核心标的池。　　基金分类说明：本模型中主动型基金选取方法为Wind 开放式+封闭式基金-股票型基金（普通股票型）+混合型基金（偏股混合型+灵活配置型）；被动型基金选取方法为Wind 开放式+封闭式基金-股票型基金（被动指数型+增强指数型）+混合型基金（平衡混合型+偏债混合型）；主被动基金相加即可得到权益类基金持股数据。　　机构持仓偏好持续保持较高水平（主动基金超配2.21%）。美联储降息预期、经济复苏下内外需求提升、供给扰动下供需缺口拉大等多因素驱动，贵金属、工业金属等多类商品价格稳步提升，产业高景气度得到市场验证。据Wind 数据，2024Q1 主动基金有色金属板块持股占主动基金总市值比例为5.49%，较2023Q4 环比上升1.39 个百分点，超配比例为2.21%，较2023Q4 上升1.13 个百分点。同时，主动+被动基金24Q1 总体持有有色金属板块总市值达到1282.74 亿元，占基金全部持股比重达4.87%，超配比例为1.60%。　　我们认为，有色金属板块2024Q1 机构持续保持2.21%的超配比例，得益于产业中长期供需格局趋势明确、美联储降息周期临近等多重因素，企业基本面中长期处于高景气状态，板块对应当前经济/国际形势具备显著比较优势。　　基金细分赛道增配侧重于两条主线――1.美联储降息预期&避险属性下的贵金属板块；2.供给扰动or 需求复苏下供需缺口拉大，商品价格具备向上弹性的细分赛道，如铜、铝、锡、钨等。　　个股层面看，2024Q1 主动型基金持股比例最高（持股总市值口径）的10 支股票为紫金矿业、洛阳钼业、银泰黄金、神火股份、中金黄金、山东黄金、云铝股份、中国铝业、华友钴业、中矿资源；主动型基金资金流入（加仓）前10 名的公司为紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金、神火股份、中国铝业、金诚信、山东黄金、银泰黄金、云铝股份、中矿资源。重仓及加仓公司聚焦于具备稀缺资源属性、矿端产能持续提升、业务具备横纵向延伸的优质传统赛道龙头，或具备技术垄断实力的新材料标的。　　投资建议：我们认为有色金属板块在供需格局持续向好、美联储降息周期临近、全球地缘冲突&去美元化加剧等背景下将持续成为机构配置的偏好类板块（超配代表偏好）。　　同时，考虑到商品价格稳步上行，企业业绩有望实现大幅上修，在此情况下板块估值将伴随企业盈利预期上调得到有效消化。截至2024 年4 月30 日，中信、申万、长江有色金属指数PE-TTM 分别达23.02x/20.48x/19.08x，处于过去10 年来的15%-25%分位，板块持续具备较高配置价值。　　核心投资/关注主线：　　(一) 降息预期有望重新建立，叠加地缘政治冲突下具备避险属性的贵金属板块――黄金：山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金、银泰黄金等；白银：盛达资源、兴业银锡；(二) 经济复苏下，内外部需求共振向上，商品端价格稳步提升的细分赛道――铜：紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业、西部矿业等；铝：云铝股份、神火股份等；(三) 具备高技术壁垒的成长属性新材料赛道及相关标的――军工新材料：华秦科技、西部材料、航亚科技、图南股份；　　(四) 供给端扰动逐步消退，需求端存在拐点变化的反弹型赛道（关注）――天齐锂业、赣锋锂业等。　　风险提示：美国超预期加息风险，海外地缘政治风险，政策变化风险，大宗商品价格异常波动风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

荷兰国际集团：美国通胀抑制了美联储6月降息的可能性

　　荷兰国际集团（ING）首席经济学家詹姆斯·奈特利James Knightley发文称，美国通胀消除了美联储6月降息的可能性，9月份可能将是放松政策的最早时机。文章如下：

　　美国的通货膨胀率连续第三个月保持在环比0.4%的水平，是将通货膨胀率降至同比2%目标所需要的两倍多。对美联储6月降息的预期已经崩溃，有关利率将持续更长时间的说法已经站稳脚跟，9月将是任何政策放松的最早机会。

美联储理事Cook强调在降息方面必须谨慎行事

　　美联储理事Lisa Cook表示，该央行在降息方面必须谨慎行事，以便为经济某些领域通胀的放缓留出更多时间。

　　美联储决策者在上周的会议上将利率维持在20年高位不变，维持今年降息三次预测不变的官员占微弱多数。在19位美联储官员中，9位官员预测2024年降息两次或更少，其中两人预测今年根本不会降息。

黄金调查：分析师预测交替，市场动荡中求稳

本周的黄金市场行情再次受到美联储和利率预期的影响，尽管交易者的情绪似乎随着时间而变化。在周三的FOMC会议结束后，市场立即反应美联储维持2024年三次降息预期的决定，导致美元走软，并推动黄金期货和现货价格在周四创下历史新高。

然而，美元随后大幅反弹，导致黄金价格急剧回落，这种情况持续到了周五的交易结束。

早盘：美股继续上扬科技股领涨 纳指涨逾1.3%

　　北京时间18日晚，美股周一早盘继续上扬，科技股领涨。英伟达即将召开GPU技术大会（GTC）。苹果希望将谷歌的Gemini AI纳入iPhone。市场关注本周的美联储货币政策会议。

开盘：美股周一高开 市场聚焦英伟达GTC大会与联储会议

　　北京时间18日晚，美股周一高开，科技股领涨。英伟达即将召开GPU技术大会（GTC）。苹果希望将谷歌的Gemini AI纳入iPhone。市场关注本周的美联储货币政策会议。

收盘：美股周五收跌科技股领跌 三大股指本周均录得跌幅

　　北京时间16日凌晨，美股周五收跌，三大股指本周均录得跌幅。本周CPI与PPI等数据显示美国通胀压力仍在升温，使市场减少了对美联储6月之前降息的押注。美联储将在下周召开货币政策会议。

午盘：美股维持跌势 科技股领跌

　　北京时间16日凌晨，美股周五午盘维持下跌，科技股领跌。投资者仍在评估本周公布的CPI与PPI等通胀数据，及其对美联储降息前景可能产生的影响。美联储将在下周召开货币政策会议。

邦达亚洲:美联储6月份降息预期降温 黄金小幅收跌

3月15日，受能源和食品价格推升，美国2月PPI超预期回温，接力CPI继续打压降息预期。作为美联储三月决议前最后一个通胀数据，2月PPI数据进一步证明通胀仍然高企，抗通胀之路崎岖，为美联储“不急于降息”的立场提供依据。3月14日周四，美国劳工部数据显示，美国2月PPI超预期升温，同比上涨1.6%，前值为1.2%，远超预期的0.9%；PPI环比加速涨0.6%，是预期值的两倍，前值0.3%。剔除食品和能源价格的核心PPI同比上升2%，持平前值，超出预期的1.9%；核心PPI环比涨0.3%，增速不及预期的0.5%，但较上月的0.2%有所加速。